Chủ dự án Đồi Rồng báo lãi hơn 320 tỷ: Tín hiệu phục hồi nhưng áp lực nợ vẫn lớn

Doanh nghiệp Đồi Rồng lần đầu có lãi sau nhiều năm thua lỗ

Công ty Cổ phần Đầu tư và Du lịch Vạn Hương – chủ đầu tư khu du lịch quốc tế Đồi Rồng (Đồ Sơn, Hải Phòng) – vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với lợi nhuận sau thuế đạt hơn 321 tỷ đồng, đánh dấu bước ngoặt quan trọng khi doanh nghiệp chính thức chấm dứt chuỗi thua lỗ kéo dài nhiều năm.

Trước đó, doanh nghiệp liên tục ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực với mức lỗ khoảng 155 tỷ đồng trong năm 2024, 62 tỷ đồng năm 2023 và 5,4 tỷ đồng năm 2022. Việc đảo chiều lợi nhuận trong năm 2025 cho thấy hoạt động kinh doanh đã bắt đầu ổn định và có dấu hiệu phục hồi rõ rệt.

Xóa lỗ lũy kế, cải thiện các chỉ số sinh lời

Nhờ khoản lợi nhuận đạt được trong năm, doanh nghiệp đã xóa hoàn toàn phần lỗ lũy kế trước đó, chuyển từ mức âm gần 249 tỷ đồng vào cuối năm 2024 sang lợi nhuận chưa phân phối hơn 72 tỷ đồng vào cuối năm 2025. Đây là yếu tố quan trọng giúp cải thiện đáng kể nền tảng tài chính.

Các chỉ số hiệu quả cũng ghi nhận sự cải thiện rõ rệt. Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) đã chuyển từ mức âm -0,53% lên 1,1%, trong khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) tăng mạnh từ -5,54% lên 10,3%, phản ánh khả năng sinh lời đang dần được khôi phục sau giai đoạn khó khăn.

Quy mô vốn tăng nhưng đòn bẩy tài chính vẫn cao

Tính đến ngày 31/12/2025, vốn chủ sở hữu của Vạn Hương đạt khoảng 3.122 tỷ đồng, tăng hơn 321 tỷ đồng so với năm trước, chủ yếu nhờ phần lợi nhuận tích lũy. Tuy nhiên, tổng nợ phải trả vẫn ở mức rất cao, khoảng 26.100 tỷ đồng, dù đã giảm nhẹ so với năm 2024.

Đáng chú ý, dư nợ trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh từ 7.900 tỷ đồng lên 11.000 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu nợ. Với quy mô vốn chủ sở hữu hơn 3.100 tỷ đồng, tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ đã lên tới khoảng 3,5 lần. Trong khi đó, nợ vay ngân hàng có xu hướng giảm nhẹ, còn khoảng 1.600 tỷ đồng.

Các chỉ số đòn bẩy tài chính vẫn ở mức cao khi hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu giảm từ 9,4 lần xuống 8,3 lần, cho thấy doanh nghiệp vẫn phụ thuộc lớn vào nguồn vốn vay.

Áp lực thanh khoản chưa được giải tỏa hoàn toàn

Mặc dù đã có lợi nhuận, nhưng khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp vẫn là điểm cần lưu ý. Hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 1,66 lần xuống 1,36 lần, trong khi hệ số thanh toán nhanh giảm từ 0,52 lần xuống 0,43 lần, phản ánh áp lực dòng tiền vẫn còn hiện hữu trong ngắn hạn.

Bên cạnh đó, một số khoản mục như tiền người mua trả trước và các khoản phải trả dài hạn cũng giảm, cho thấy doanh nghiệp đang trong quá trình cơ cấu lại tài chính.

Tổng quan dự án Đồi Rồng – đại đô thị nghỉ dưỡng quy mô lớn

Khu du lịch quốc tế Đồi Rồng là dự án bất động sản nghỉ dưỡng có quy mô lớn tại Hải Phòng, với diện tích khoảng 480 ha và tổng mức đầu tư lên tới 25.000 tỷ đồng. Dự án được phát triển theo mô hình комплекс nghỉ dưỡng – giải trí – đô thị, bao gồm sân golf 27 hố, khách sạn 5 sao, khu resort, khu nhà ở cao cấp, trung tâm hội nghị và biển nhân tạo.

Đây được xem là một trong những dự án trọng điểm tại khu vực phía Bắc, góp phần thay đổi diện mạo du lịch và bất động sản tại Đồ Sơn.

Góc nhìn đầu tư: Phục hồi nhưng chưa hết rủi ro

Việc doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận trở lại là tín hiệu tích cực, cho thấy dự án đang bước vào giai đoạn khai thác hiệu quả hơn. Tuy nhiên, mức nợ lớn cùng áp lực thanh khoản vẫn là yếu tố mà nhà đầu tư cần cân nhắc.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản đang bước vào giai đoạn thanh lọc, các doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao sẽ chịu áp lực lớn hơn, đặc biệt khi chi phí vốn vẫn duy trì ở mức cao. Do đó, việc theo dõi dòng tiền, tiến độ triển khai dự án và chiến lược tài chính của chủ đầu tư là yếu tố quan trọng trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Kết luận

Kết quả kinh doanh năm 2025 của chủ đầu tư Đồi Rồng cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ rệt sau nhiều năm khó khăn. Tuy nhiên, với quy mô nợ lớn và áp lực tài chính vẫn còn, triển vọng dài hạn của dự án sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng kiểm soát dòng tiền và hiệu quả vận hành trong các năm tới.