Hơn 111.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn cuối năm 2026

Áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp gia tăng trong những tháng cuối năm

Trong những tháng còn lại của năm 2026, thị trường trái phiếu doanh nghiệp dự kiến đối mặt với áp lực thanh toán hơn 111.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn. Trong đó, nhóm doanh nghiệp bất động sản chiếm hơn một nửa tổng giá trị đáo hạn, cho thấy áp lực dòng tiền vẫn tập trung lớn tại lĩnh vực này.

Theo số liệu của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đến hạn thanh toán trong phần còn lại của năm 2026 ước đạt khoảng 111.673 tỷ đồng.

Riêng nhóm bất động sản có khoảng 59.620 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, chiếm 54,7% tổng giá trị. Nhóm ngân hàng đứng thứ hai với khoảng 20.755 tỷ đồng, tương đương gần 19%.

Bất động sản chiếm hơn 54% giá trị trái phiếu đáo hạn

Việc nhóm bất động sản tiếp tục dẫn đầu về giá trị trái phiếu đáo hạn cho thấy nhiều doanh nghiệp trong ngành sẽ phải tập trung nguồn lực lớn để thực hiện nghĩa vụ thanh toán trong thời gian tới.

Áp lực này có thể trở nên đáng chú ý đối với những doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong hoạt động bán hàng, triển khai dự án hoặc tiếp cận nguồn vốn mới.

Đối với các doanh nghiệp có dự án pháp lý đầy đủ, dòng tiền ổn định và khả năng huy động vốn tốt, việc thanh toán trái phiếu có thể được thực hiện theo kế hoạch. Ngược lại, những đơn vị có cơ cấu tài chính mất cân đối hoặc phụ thuộc lớn vào nguồn vốn vay có thể phải đàm phán gia hạn, tái cơ cấu nghĩa vụ nợ hoặc bán tài sản để bổ sung dòng tiền.

Do đó, áp lực đáo hạn trái phiếu không chỉ tác động đến doanh nghiệp phát hành mà còn ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và diễn biến chung của thị trường bất động sản.

Hơn 272.000 tỷ đồng trái phiếu được phát hành từ đầu năm

Theo báo cáo thị trường trong tuần từ ngày 13/7 đến 17/7, thị trường ghi nhận 6 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp với tổng giá trị 4.800 tỷ đồng. Các doanh nghiệp phát hành chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực bất động sản và ngân hàng.

Lũy kế từ đầu năm 2026 đến ngày 17/7, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành đạt khoảng 272.397 tỷ đồng.

Trong đó, phát hành riêng lẻ tiếp tục chiếm tỷ trọng áp đảo với 167 đợt, tổng giá trị khoảng 246.065 tỷ đồng, tương đương 90,33% tổng lượng phát hành.

Phát hành ra công chúng ghi nhận 24 đợt với tổng giá trị 26.333 tỷ đồng, chiếm khoảng 9,67%. Ngoài ra, thị trường còn ghi nhận một đợt phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế.

Các số liệu trên cho thấy phát hành riêng lẻ vẫn là kênh huy động vốn chủ yếu của doanh nghiệp, trong khi tỷ trọng trái phiếu phát hành công khai còn tương đối hạn chế.

Doanh nghiệp tăng mua lại trái phiếu trước hạn

Ở chiều ngược lại, các doanh nghiệp tiếp tục thực hiện mua lại trái phiếu trước thời điểm đáo hạn nhằm giảm áp lực nợ và chủ động cân đối tài chính.

Trong tuần từ ngày 13/7 đến 17/7, tổng giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn đạt khoảng 116 tỷ đồng.

Tính từ đầu năm 2026 đến ngày 17/7, tổng giá trị mua lại trước hạn đạt khoảng 164.028 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm 2025.

Nhóm ngân hàng dẫn đầu hoạt động mua lại trái phiếu với giá trị khoảng 143.162 tỷ đồng, chiếm 87,3% tổng giá trị mua lại trước hạn trên toàn thị trường.

Việc các ngân hàng tích cực mua lại trái phiếu có thể xuất phát từ nhu cầu cơ cấu lại nguồn vốn, điều chỉnh hệ số an toàn tài chính hoặc chuẩn bị cho các đợt phát hành mới.

Giao dịch trái phiếu riêng lẻ giảm trong tuần

Hoạt động giao dịch trên thị trường thứ cấp có dấu hiệu chững lại trong tuần giữa tháng 7/2026.

Giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày của trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ trong tuần từ ngày 13/7 đến 17/7 đạt khoảng 6.640 tỷ đồng, giảm 18,7% so với tuần trước đó.

Lũy kế từ đầu năm đến ngày 17/7, tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ đạt khoảng 839.000 tỷ đồng.

Mặc dù thanh khoản theo tuần có sự suy giảm, tổng giá trị giao dịch từ đầu năm vẫn cho thấy thị trường trái phiếu riêng lẻ tiếp tục giữ vai trò đáng kể trong hoạt động huy động và luân chuyển vốn của doanh nghiệp.

Doanh nghiệp bất động sản đối mặt áp lực dòng tiền

Khoản trái phiếu đáo hạn gần 60.000 tỷ đồng trong những tháng cuối năm đặt ra yêu cầu lớn đối với khả năng quản trị dòng tiền của doanh nghiệp bất động sản.

Trong bối cảnh nhiều dự án vẫn đang hoàn thiện thủ tục pháp lý, doanh thu bán hàng chưa phục hồi đồng đều và khả năng tiếp cận tín dụng còn phụ thuộc vào năng lực tài chính từng doanh nghiệp, việc thu xếp nguồn tiền trả nợ có thể gặp nhiều thách thức.

Một số phương án thường được doanh nghiệp sử dụng gồm phát hành trái phiếu mới để tái cơ cấu nợ, vay vốn ngân hàng, bán bớt tài sản, chuyển nhượng dự án, huy động vốn từ đối tác hoặc đàm phán với trái chủ để kéo dài thời hạn thanh toán.

Tuy nhiên, khả năng thực hiện các phương án này phụ thuộc vào mức độ minh bạch tài chính, chất lượng tài sản bảo đảm, pháp lý dự án và niềm tin của nhà đầu tư.

Nhà đầu tư cần theo dõi năng lực thanh toán của doanh nghiệp

Trước áp lực đáo hạn lớn, nhà đầu tư trái phiếu cần theo dõi kỹ tình hình tài chính và kế hoạch trả nợ của từng doanh nghiệp phát hành.

Một số yếu tố cần quan tâm gồm báo cáo tài chính, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, giá trị và tình trạng pháp lý của tài sản bảo đảm, lịch sử thanh toán gốc và lãi, kế hoạch sử dụng vốn cũng như khả năng huy động nguồn vốn thay thế.

Đối với trái phiếu bất động sản, nhà đầu tư cũng cần kiểm tra tiến độ thực tế của dự án, khả năng bán hàng, nghĩa vụ tài chính về đất đai và mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào nguồn vốn vay.

Việc trái phiếu có tài sản bảo đảm không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư chắc chắn thu hồi đầy đủ vốn nếu doanh nghiệp mất khả năng thanh toán. Giá trị thực tế, tính pháp lý và khả năng xử lý tài sản là những yếu tố quyết định mức độ an toàn.

Thị trường trái phiếu tiếp tục quá trình tái cơ cấu

Áp lực đáo hạn trong những tháng cuối năm 2026 được xem là phép thử đối với năng lực tài chính của các doanh nghiệp phát hành, đặc biệt là nhóm bất động sản.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục chứng kiến hoạt động mua lại trước hạn, phát hành mới để cơ cấu nợ và đàm phán gia hạn nghĩa vụ thanh toán.

Về dài hạn, sự phát triển bền vững của thị trường trái phiếu doanh nghiệp phụ thuộc vào mức độ minh bạch thông tin, chất lượng tổ chức phát hành, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

Việc hơn 111.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong phần còn lại của năm 2026 cho thấy doanh nghiệp cần chủ động chuẩn bị nguồn lực tài chính, trong khi nhà đầu tư cần thận trọng đánh giá rủi ro thay vì chỉ dựa vào mức lãi suất hoặc tài sản bảo đảm được công bố.